一、行情回顾

图表一、二

早间评论： 

隔夜棉价走势符合预期，在美棉探底带动下，内棉价格进行二次调整，终盘隔夜报收于 13335元/吨，收跌 -1.30 %。

国内方面，8 月底我国商业库存量为257 万吨，但是由于新疆疫情导致出疆困难，内地纺织厂出现棉花短缺的状态，现货价格强势，目前内地棉花价格超过16000 元/吨。需求端，国庆后虽然需求尚可，但是和国庆前相比显示出了疲态，预计随着金九银十过去，市场需求疲软情况将进一步凸显，需求端压力也将进一步显现。最近新疆疫情严重，许多地方开启静默状态，棉花交售进度较缓慢，而技术上，由于美棉拖累，短期下行压力也较大。

国际方面，USDA 本次月报中大幅度下调了全球棉花的消费量，其中中国下调幅度最大，印度次之，两个年度下调量在110 万吨左右，符合市场预期的调整方向，但是按照中国市场的情况来看，未来消费有继续下调的空间。美国方面，10 月USDA 如预期调高了美棉产量未作大幅调整，目前美棉的弃种率仍然很高。而技术面上，近期已经多次提醒，美棉久拖不上，就是要往下再探新低的信号，目前价格已经兑现，后续再继续观察即可。

综合来看，美棉给出提前信号，价格在关键位置久拖不上导致隔夜价格跳水，趋势重新进入空头，后续观察下行动能，而内棉由于美棉价格的拖累，短期内也难有起色。    

（更具体策略可以与研究员周君俊联系 ）