一、行情回顾

图表一、二

早间评论： 

隔夜棉价走势符合预期，在美棉探底带动下，进行二次调整，终盘隔夜报收于 13450元/吨，收跌 -1.21%。

国内方面，供应端相对充足，8 月底我国商业库存量为257 万吨，但是由于新疆疫

情，新疆棉出疆困难，内地纺织厂可能会出现短期供应不足的情况。需求端，国庆前

市场消费情况大幅好转，开机率增加，产品库存下降，纺企订单较多，国庆后虽然需

求尚可，但是和国庆前相比显示出了疲态，预计随着金九银十过去，市场需求疲软情

况将进一步凸显，需求端压力也将进一步显现。而技术面上看，由于美棉的拖累和再次下行，内棉也进行同步二次跟跌，需要留意短线破低风险。

国际方面，USDA 本次月报中大幅度下调了全球棉花的消费量，其中中国下调幅度最大，印度次之，两个年度下调量在110 万吨左右，符合市场预期的调整方向，但是按照中国市场的情况来看，未来消费有继续下调的空间。美国方面，10 月USDA 如预期调高了美棉产量未作大幅调整，目前美棉的弃种率仍然很高，同时由于技术上，底部形态构筑右肩拖的过久，也导致形态失效，转入短空格局。

综合来看，美棉价格久拖不上，导致短期技术面重新转入空头，而内棉价格受此拖累短线也有较大下行压力，需要留意短线风险，中期格局需要等价格下行后，再继续观察。    

（更具体策略可以与研究员周君俊联系 ）