一、行情回顾

图表一、二

早间评论： 

隔夜棉价震荡反弹，价格反抽MA10附近阻力，总体走势依旧偏弱，夜盘报收于 13545元/吨，盘面微涨 1.12%。

国内方面，国内棉花现货价格变动不大，截至周五价格重心较上周五略降，现货交投

尚可，纺企刚需采购。上周市场不断释放南北疆机采棉轧花厂预期收购价5.1~5.4 元/公斤的消息，对郑棉盘面形成一定压力，不过由于皮棉现货集中于少数大型棉企手中，且以一口价为主，一口价价格坚挺，点价皮棉稀少，这使得 上周现货基差持续上涨。纯棉纱市场整体交投有所走淡，其中广东、福建内销订单市场走淡较为明显，江浙市场相对走淡不明显，整体表现依旧尚可，仍能走货。纺企库存尚未出现累库情况，去库速度放缓。开机方面持稳为主。全棉坯布市场与前一周相当，整体仍维持分化，局部仍维持走弱。

国际方面，21/22 年度产量端下调 5.4 万吨至 2519.2 万吨，下调对象为巴西（-10.9

万吨，-4.17%），上调澳大利亚产量（+5.5 万吨，+4.59%）。上调消费量5.3 万吨至 2601 万吨，上调对象为其他国家和地区。期末库存上调 1.5 万吨至 1846.1 万吨。

22/23 年度产量端上调 31.2 万吨至 2578.9 万吨，主要上调对象在于美国、澳大利亚和中国，抵消了巴基斯坦的减产（-15.3 万吨，-11.33%）。消费端下调 10 万吨至 2582.8 万吨，主要下调对象在于巴基斯坦和越南。期末库存上调 43.2 万吨至 1845.3 万吨。

综合来看，棉花价格短期依旧维持弱势，但考虑大周期指标背离，也许关注二次探底后的见底信号。    

（更具体策略可以与研究员周君俊联系 ）