核心逻辑：

新棉公检过半且销售持续偏快，现货市场低基差资源流通减少，成本端支撑有所增强，但仍需注意产量预估上调的扰动。下游纺企现金流经历数月修复，需求韧性有所体现，11月外贸跌幅收窄进一步支撑棉价。

操作建议：

在年度国内供需偏紧的预期下，郑棉整体走势较为坚挺，建议逢回调做多为主，上方关注14200附近压力位，下方关注13800附近支撑位，关注下游订单持续情况及上方高成本新棉套保压力的消化情况。

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